一、人造石墨行业概述
目前，商业化的负极材料通常包括石墨、无定形碳、硅基材料等，其中天然石墨和人造石墨是目前行业主流。人造石墨的主要制备原料为石油焦和针状焦，由于动力电池对循环寿命和安全性要求高，而与天然石墨相比，人造石墨在循环寿命、倍率性、安全性等方面优势明显，故人造石墨负极成为动力电池主流应用方向。
天然石墨和人造石墨的特点及工艺
资料来源：公开资料整理
按照原材料划分，人造石墨通常分为煤系、石油系以及煤和石油混合系三大类，其中应用最广的为煤系针状焦、石油系针状焦以及石油焦。高品质人造石墨生产流程较多，其中造粒作为人造石墨加工的关键环节，负极材料的多个性能指标受石墨颗粒的大小、分布和形貌的影响，在人造石墨的制造中，原材料及石墨化工艺成本占比较大，其中石墨化是成本差异化最大的环节。
高品质人造石墨流程
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国人造石墨行业发展潜力分析及投资方向研究报告》
二、人造石墨发展现状
在商业化动力电池负极材料中，石墨负极材料的出货量占比达97%以上，人造石墨作为负极材料市场的主流产品，基于各方面的优势，市场渗透率逐年提升，2019年人造石墨出货量占比达78.5%，同比2014年提高了23个百分点。
2016-2019年动力电池负极材料结构
资料来源：公开资料整理
受国家补贴政策对新能源汽车销量带来的增长，近几年人造石墨负极需求和产能增长迅速，至2019年，中国人造石墨出货量达21.3万吨，同比2018年增长60.2%。
2014-2019年人造石墨出货量情况
资料来源：公开资料整理
三、人造石墨市场格局
受益于技术突破和成熟的上下游配套产业链，中国企业在人造石墨领域的竞争力日渐凸显，2019年国内人造石墨市场前三大企业分别为江西紫宸、东莞凯金和宁波杉杉，合计占据63%的市场份额，行业竞争激烈，在市场产能供应充分的环境下存在价格战的可能性。
2019年中国人造石墨市场格局
资料来源：公开资料整理
江西紫宸成立于2012年，是璞泰来的起家业务，作为璞泰来的全资子公司，江西紫宸引领了人造石墨工艺进步，并带动了国内高端人造石墨负极的快速发展。2019年璞泰来负极营收30.53亿元，同比增长54.1%，其中人造石墨出货量约4.6万吨，市占率22%，产品定位高端，单价领先同行。
2016-2019年璞泰来分业务营收情况
资料来源：公司公告，华经产业研究院整理
四、人造石墨下游需求分析
人造石墨下游需求主要来自于动力电池领域，对动力电池装机量和人造石墨出货量进行相关性分析，得到r=0.946，P值为0.004<0.05，可见动力电池装机量与人造石墨的出货量之间存在高度相关关系，人造石墨出货量受动力电池装机量变化的影响较大。
动力电池装机量和人造石墨出货量相关性
资料来源：华经产业研究院整理
进一步对二者进行一元线性回归，并对回归结果进行拟合度分析，得到线性关系为：
人造石墨出货量=0.275*动力电池装机量+0.737
即动力电池装机量每增加1Gwh，平均而言，人造石墨出货量增加0.275万吨，且经过进一步验证分析，该线性关系的拟合值达到0.895，表明模型拟合效果较好，用动力电池装机量去预测人造石墨装机量的准确性达到89.5%。未来我国消费电池领域整体呈现稳中有升的态势，人造石墨的需求领域仍将是由动力电池提供，预计2022年我国动力电池的装机量为130Gwh，则人造石墨出货量将达到36.49万吨。
动力电池装机和人造石墨出货量的系数分析
资料来源：华经产业研究院整理
动力电池装机和人造石墨出货量模型摘要分析
资料来源：华经产业研究院整理
华经产业研究院对中国人造石墨行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对人造石墨行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对中国行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2019-2025年中国人造石墨行业市场前景预测及投资战略研究报告》。
