一、2020年澳门博彩业收入预测
自疫情发生港澳自由行取消以来，赴澳游客大幅下滑，澳门博彩板块也是港股里受疫情影响最为严重的板块。疫情期间，澳门地区博彩业整体陷入困顿。数据显示，2020年6月，澳门博彩毛收入7.16亿澳门元，创下2009年1月以来的历史新低，预计2020年全年澳门博彩业毛收入仅为1021亿澳元，同比下降65.1%。
2014-2020年澳门博彩业毛收入走势图
资料来源：澳门博监局，华经产业研究院整理
二、2020年上半年澳门游客数量情况
受新冠肺炎疫情影响，2020年6月，澳门总访客数同比下降99.3%至22556人次，其中过夜旅客数同比下降99.4%， 2020年上半年澳门入境旅客近327万人次，同比大幅下跌83.9%，其中来自内地的旅客234万人次，香港65万人次，台湾地区旅客8.1万人次，同比均下跌超过八成。
2014-2020年上半年入境澳门游客及内地游客数量
资料来源：华经产业研究院整理
三、澳门游客消费情况
2018年四季度以来，澳门游客人均消费逐年下滑，2019年澳门游客平均停留天数为1.2天，2020年一季度，澳门游客人均消费仅为1555澳元，创下澳门游客人均消费的新低。
2017-2020年一季度澳门游客人均消费走势图
资料来源：公开资料整理
澳门旅客人均消费结构以博彩为主，占比高达82%。非博彩消费则以购物为主（8%）。
2019年澳门游客人均消费结构
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国博彩行业竞争格局分析及投资战略咨询报告》
四、澳门博彩业收入结构及前景展望
澳门博彩业主要由高端中场到VIP客户为贡献主力。贵宾业务和高端消费的传统博彩模式，仍然吸引着中年企业主以及相对财务自由的中年游客。VIP群体人数虽较少，但人均博彩贡献高。
2020年一季度澳门六大博企VIP市场占有率
资料来源：公司年报，华经产业研究院整理
但近年来，受制于贸易谈判进程、宏观、周边海外市场竞争等因素，以及澳门政策往中场导向所影响，澳门博彩业VIP收入明显下滑，而中场收入占比逐年增长。2020年上半年澳门博彩业VIP收入占比49%，中场收入占比46%。
2011-2020年一季度澳门博彩业VIP和中场收入占比
资料来源：公开资料整理
博彩属于高投入、高折旧的重资产行业，新建博彩物业需投资数十亿美元，因此融资兴建物业带来的结果是大多数博彩企业负债率较高。疫情下博彩企业收入端几乎为零，而成本端较为刚性。未来若疫情迟迟未能结束叠加融资渠道受限，博彩企业存在资金链断裂甚至破产的风险。但是若港澳自由行恢复，预计最先回归的将会是高端中场和VIP客户。
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