一、PTA产业链整体分析
PTA是纺织化纤和石油化工两大行业的重要中间体，是聚酯生产链的重要组成部分。就PTA产业链整体而言，上游主要各类别原材料和生产设备，原材料主要包括醋酸和原油生产加工而成的PX，中游主要为PTA生产企业，包括恒力石化、恒逸石化和荣盛石化等，下游主要用于生产PET纤维，其中民用涤纶长丝和涤纶短纤主要应用于纺织服装业，涤纶工业丝主要应用于汽车领域。
PTA产业链简图
资料来源：华经产业研究院整理
1、上游端
目前我国PX行业步入高速发展期。国内自给率不断提高，定价权逐渐由国外厂家转移至国内下游市场，下游生产商提前锁定生产成本，行业进入全面恢复阶段，市场价格同比明显提高，而在后期由于年内下游PTA装置多次集中检修，需求端的利空使得PX市场全年多处于累库态势。根据数据，2021年PX新增产能为330万吨/年，未来3年有近2000万吨/年的产能计划投入市场，国内对二甲苯（PX）市场缺口将逐步改善，进口依赖度逐渐降低，中国PX市场预计实现自给自足。2021年PX进口量及进口依存度进一步减少，今年中国PX进口量约为1365万吨，进口依存降至38.36%。
2018-2020年中国PX产能产量及进口依赖情况
资料：中国化工经济技术发展中心，海关总署，华经产业研究院整理
PTA作为醋酸行业最大的下游需求领域，大约消费国内27.5%的醋酸，约250万吨。从醋酸供给端来看，近几年国内醋酸产能扩增速度减缓，2016-2020年醋酸行业整体产能由835万吨小幅增长至945万吨，增幅仅为13%。考虑到同期PTA增产带动每年醋酸需求增加，2021年醋酸行业整体供给偏紧。
2021年中国醋酸细分应用领域占比分布情况
资料来源：公开资料整理
醋酸和PX作为PTA主要原材料，自2021年以来，随着全球原油价格持续走高受整体产量，我国醋酸和px整体持续走高，尤其是px价格，原油价格加之全球供给收紧，整体价格持续增长，截止2022年2月价格约为每吨7991元，同比2020年底增长近90%，整体价格居高不下，预计短期内仍较处于高位；而醋酸价格受国内外装置检修、供给下降影响，醋酸第一季度大幅度上升，二季度有所下降但整体仍处高位，三季度受能耗双控政策影响，供给再度下降，价格再度上升，四季度开始，受年底需求下降，供需结构改善，整体价格持续下降，加之新建产能逐步投产，预计醋酸价格将回归正常。
2018-2022年中国醋酸和PX价格走势图
资料来源：华经产业研究院整理
2、下游端
就PTA下游结构而言，PTA的应用比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85-0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG(乙二醇)。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有70%的PTA用于生产聚酯纤维，15%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装，5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。
2020年中国PTA下游消费结构占比分布情况
资料来源：公开资料整理
作为PTA下游关键下游行业，我国涤纶产量整体持续增长，带动PTA产业需求持续增长，2020年达到4922.75万吨，同比2019年增长3.62%。2021年以来，我国纺织行业整体开始回暖，国际市场需求和海外订单回流，出口需求上升，涤纶整体需求上升带动PTA需求上升，加之PTA整体供给下降，导致PTA价格持续上升。
2016-2020年中国涤纶产量及增长率
资料来源：中国化学纤维工业协会，华经产业研究院整理
二、PTA市场现状分析
1、产能和产量
就产能和产量情况而言，2021年PTA市场产能继续向上扩增，国内已有福建百宏、虹港石化以及逸盛石化共计820万吨的产能得到释放，淘汰170万吨旧装置，我国PTA产能已超过6500万吨，后续仍有部分产能计划在2022年释放，而下游需求增幅不及成本端，产能过剩的压力比较大。虽然有部分PTA装置停车数月，但无法抵消新产能带来的产量增幅，2021年PTA产量也达到创新高的5282.85万吨，同比2020年增长6.72%。
2020-2022年中国PTA产能及预测情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国PTA行业市场调研及未来发展趋势预测报告》；
2014-2021年中国PTA产量变动情况
资料来源：公开资料整理
2、市场价格
随着2021年国际原油价格走势持续走高，通胀预期宏观经济背景下，供应收紧和经济复苏也进一步促进了原油价格上涨，2021年WTI年度总体涨幅达55.39%，布伦特原油涨幅在50.65%，原油价格导致px等原材料价格上升，加之PTA下游纺织业整体出口需求上升，我国PTA价格持续走高，整体来看，原油价格整体供给仍不足，价格居高不下，预计2022年PTA供给压力不减，整体价格走势以偏弱为主。
2018-2022年中国PTA和原油价格走势图
资料来源：华经产业研究院整理
三、PTA竞争格局
2020-2022年是PTA的投产高峰期，新投的大型装置基本集中在行业领军企业手中。截止2021年6月，国内PTA行业CR7达到65%，领军企业行业话语权将越来越重。PTA生产商的竞争主要集中于建造成本和生产成本的竞争，近两年新增产能的投产多以完善自身产业链以及扩大单套产能并降低生产成本为目的。未来部分技术落后、设备老化的装置将被迫关停，永久退出市场，行业集中度有望继续提升。
2021年6月中国PTA产能占比分布情况
资料来源：公开资料整理
四、“限塑令”下PBAT需求增长
目前可降解塑料发展的主要驱动来源于政策端。为了减少白色污染，国家出台了多项治理措施，在禁止传统塑料制品使用的同时，大力支持PBAT等生物可降解塑料的推广和普及。2020年1月发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，要求以2020年、2022年、2025年为时间节点，明确规定了控制“塑料污染”的禁限范围，构建起覆盖生产、流通消费和末端处置全生命周期的政策体系。“限塑令”范围和强度显著扩大，可降解塑料迎来快速发展期。
可降解塑料相关政策
资料来源：公开资料整理
除开整体政策驱动PBAT行业快速发展，市场整体看好可降解塑料行业前景，在建产能大幅度增长，主要因PBAT生产壁垒不高，大幅增长的市场需求也吸引了众多相关企业扩产和部分新进入企业入场。截至2021年底，国内PBAT已投产产能52.1万吨，在建产能152万吨（有望于2022、2023年投产），尚有千万吨的规划拟建产能。整体产能的快速扩张有望带动PTA需求快速提升。
2022-2023年主要PBAT在建产能一览
资料来源：公开资料整理
华经产业研究院通过对中PTA行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2022-2027年中国PTA行业市场全景评估及发展战略规划报告》。
