一、金属包装概述
金属包装是包装工业重要组成部分，主要的包装材料为钢材和铝材，2017年全国规模以上金属包装企业实现主营业务收入1293.01亿元。由于金属包装具有机械性能好、阻隔性优异、保质期长、易于实现自动化生产、装潢精美、形状多样等优点，因此被广泛应用于食品饮料包装、医药品包装、化妆品包装、仪器仪表包装、工业品包装、军火包装等方面，其中用于食品饮料包装的数量最大。
食品饮料金属包装主要分为两片罐和三片罐：三片罐出现时间较早，至今已有200多年历史，三片罐是指以金属薄板为材料经压接、粘接合电阻焊接加工成型的罐型包装容器，由罐身、罐底和罐盖三部分组成，故称三片罐。三片罐在食品饮料包装应用广泛，主要原料是马口铁，能生产各种形状的罐体，材料利用率较高，容易变换尺寸，生产工艺成熟，同时罐体厚度大、强度高，可以为内容物提供很好的支撑。两片罐是20世纪中叶问世的，整个罐体仅由罐身和罐盖组成，故称两片罐。二片罐是由金属薄板通过冲床冲压拉伸加工出来的，具有密封性好、生产效率高、节省原材料等优点，主要材料为铝材，碳酸饮料、啤酒和部分茶饮料均使用二片金属罐包装。两片罐罐体较薄，需要在罐内冲压以防止变形。碳酸饮料和啤酒中含有丰富的二氧化碳，罐装好后不易变形；非碳酸饮料使用两片罐时需要充氮保持罐内压强。由于充氮设备成本较高，早期饮料厂商主要使用三片罐，随着技术和设备的改进茶饮料和咖啡也逐渐过渡到两片罐以降低成本。从口感的角度讲金属离子的析出会对饮料口感产生一定的影响，而碳酸饮料铝离子和铁离子对其影响不明显，铝罐和钢罐都有使用。对啤酒来说，铁离子对口感的影响较铝离子明显，啤酒厂商更倾向使用铝罐进行包装。
金属包装分类及对比
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国金属包装行业竞争格局分析及投资战略咨询报告》
二、金属包装现状
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金属包装制造企业普遍采取贴近客户的生产布局，即在核心客户的生产基地附近建设配套的金属包装生产基地。生产基地的设立通常是建立在客户大量订单需求的基础上，前期需要较大规模的资金与人力资源投入。金属包装具有体积大、重量轻、价值量小的特点，长途运输十分不经济，贴近客户建厂则可以有效降低运输成本，并且有助于提高对客户需求的快速反应能力；从客户角度出发，在自身附近即可获得快速并且质量可靠的金属包装产品供应，对于其保证产品质量、迅速覆盖终端市场也具有十分重大的意义。因此金属包装公司一般采取“共生型”或“贴近式”的生产布局。“共生型”生产布局是指在核心客户条件允许的情况下，公司直接租用其场地进行生产，使公司的生产场地与核心客户的生产场地整体上融为一体，但空间上又保持相对独立。“贴近式”生产布局是指公司在据核心客户生产场地不远处独立购置或租赁生产场地，在较为经济的运输半径内为核心客户供应产品。
目前国内主要食品饮料公司均有较为固定的供应商，饮料公司与罐体供应商的合作关系较为稳固，新进入者对已有饮料生产商的市场开拓较为困难。
各金属包装公司主要客户
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目前国内金属包装龙头企业主要为奥瑞金、中粮包装、宝钢包装、昇兴股份等国内企业，皇冠、波尔等传统的外资金属包装企业，但同时行业仍存在大量中小企业，截至2017年末仍有金属包装企业达744家，相较欧美的寡头垄断，我国尚未出现占据明显优势地位的巨头，行业市场集中度还有较大的提升空间，行业龙头企业的话语权仍较弱。
两片罐市场由于市场竞争激烈，产业整合速度加快：部分中小制罐企业在长期产能、竞争日趋激烈以及环保政策趋严、原材料成本上涨等因素作用下逐步退出市场。同时外资企业也在逐步退出中国市场：昇兴股份产业并购基金收购太平洋制罐国内业务；奥瑞金出资2.05亿美元收购波尔亚太在中国的制罐业务。
龙头企业收购项目
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三、国内金属包装龙头企业
金属包装的行业龙头上市公司主要有奥瑞金、宝钢包装、中粮包装和昇兴股份四家，从营业收入看奥瑞金营业收入最高且收入增长较快2018年预计营业收入81.8亿元处于行业龙头地位，完成波尔收购后奥瑞金营业收入将达110亿元以上处于绝对领先的地位。奥瑞金毛利率高于其余三家公司，主要原因是拥有优质大客户资源奥瑞金对红牛生产的三片罐出厂价格较高，2017年各公司毛利率均有下降主要原因是原材料价格上涨压缩了利润空间。
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奥瑞金成立于1997年，一直专业从事食品饮料金属包装产品的研发、设计、生产和销售，2017年公司三片罐产量54.93亿罐，在三片罐市场占比为23.3%，市场占有率居行业第一。2012年公司进入两片罐市场，2017年两片罐产量37.94亿罐，两片罐市场占比约为9.3%。2017年12月公司收购波尔亚太在中国的两片罐业务，两片罐市场占比将达到约23.3%，两片罐产能达到100亿罐以上。
中粮集团拥有全国布局的三十多家子公司，公司定位于中高端的消费品客户群，拥有马口铁包装（三片饮料罐、食品罐、气雾罐、金属盖、钢桶、方圆罐、印铁等）、铝制包装（两片饮料罐、单片罐）及塑胶包装三大类包装产品，主要应用于食品、饮料、日化等消费品包装，深度覆盖茶饮料、碳酸饮料、果蔬饮料、啤酒、乳制品、日化等消费品包装市场，在多个细分市场领域位于市场前列，获得了众多国内外知名品牌客户的青睐和信任。
宝钢包装是国内专业从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装的龙头企业，产品包括金属二片罐及配套易拉盖和印铁产品，为国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制定者之一。本公司的主要客户包括可口可乐、百事可乐等碳酸饮料巨头，百威啤酒、青岛啤酒、雪花啤酒、燕京啤酒、喜力啤酒、三得利啤酒等啤酒业巨头，以及旺旺、王老吉、娃哈哈、梅林等大型知名食品饮料企业，曾获可口可乐中国区“白金供应商”称号。
四、金属包装发展趋势
以两片罐为代表的食品饮料金属包装属于食品饮料行业上游，包装商一般直接将金属罐销售给下游食品饮料企业，主要的终端产品主要为啤酒、软饮料和罐装食品，终端商品的销量对食品饮料金属包装行业的规模起决定性作用。两片罐行业主要的下游用途是是啤酒及软饮料，在我国啤酒罐化率提升是两片罐行业普及、发展以及专业化的行业背景。
啤酒市场保持稳定，啤酒罐化率提高是未来市场主要增长点：中国是全球最大的啤酒生产国和消费国，啤酒行业目前已进入成熟期，据国家统计局数据，2014年以来啤酒产量开始出现负增长，2017年我国啤酒产量4401.5万千升，较2016年同比下降2.3%。但我国啤酒罐化率仍处于较低水平，目前我国啤酒罐化率约为17%，远远低于发达国家的50%-70%的啤酒罐化率。相比于玻璃瓶包装，金属包装有重量轻、空间利用率高等优势，便于运输和携带。随着啤酒行业的持续整合品牌化经营、跨区域销售、长距离运输的需求不断提高，啤酒行业不断提高啤酒罐化率，将维持啤酒罐需求的长期稳定增长。
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除啤酒外，金属易拉罐被广泛应用在碳酸饮料、果蔬汁、含乳饮料、茶饮料等产品包装上，根据国家统计局统计，2017年我国软饮料产量约为18,051.2万吨。我国软饮料行业目前已度过快速成长期，逐步进入成熟期，作为高频低价消费品市场较为稳定。碳酸饮料主要使用价格较低的两片罐包装，随着技术的改进茶饮料近年来已由传统的三片罐包装更换为二片罐包装。含乳饮料、果蔬汁、咖啡考虑口味、抗压能力等原因仍使用三片罐包装。随着人们生活水平提高，行业消费升级将引导饮料厂商不断推出的新型产品和包装，促进软饮料金属包装持续发展。
我国罐装食品仍处于较快发展阶段，未来市场前景广阔：2017年罐头产量1314.31万吨，2009到2017年实现年均符合增长7.75%。与发达国家相比我国罐头消费仍处在较低水平，据统计美国罐头人均年消费量为90kg，西欧为50kg,日本为23kg，而我国仅有1kg。原因在于人们经常把罐头食品与“添加大量防腐剂”“缺乏营养”等描述联系在一起，但事实上罐头食品经过杀菌处理多数没有防腐剂，即使有也较为安全，未来随着消费观念的发展，罐装食品有望成为金属包装新的需求增长点。
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随着奥瑞金并购波尔，昇兴股份并购太平洋制罐中国业务，国内的两片罐龙头企业正通过企业间的整合出清两片罐产能，啤酒、软饮料等食品行业细分领域作为两片罐的重要下游，行业需求保持稳定，随着行业并购整合的完成，行业产能未来有望进入稳定，供需保持稳定有望促使两片罐行业盈利能力短期提升，成本端随着铝价下行，行业企业的毛利率能力有望修复。
