2019年VC/PE投资行业持续遇冷,募投资缓慢行业加速分化「图」

2019年10月22日 15:55:11
  一、VC/PE行业概述

“PE”即Private Equity,PE在我国通常称为私募股权投资,从投资方式角度看,是指通过私募形势对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。

“VC”的英文是Venture Capital,中文翻译成“风险投资”或“风险资本”。指由专职管理者投入到新兴的,迅速发展的,有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。它通常投资于初创或经营时间较短的企业,并以高科技企业为主,风险投资一般不会对创业公司进行控股,投资额通常占公司股份的10%-25%,投资期内的核心目标是使企业价值不断增加,以便最终通过上市、并购、管理层收购等手段收回投资,风险投资风险大,失败率极高,但投资项目一旦成功,则往往收益率也极高。

2018年之前我国VC/PE投资市场稳定上涨,2017年募资金额和投资金额均达到近年来的顶峰;2018年股权投资市场开始遇冷,募资金额和投资金额均出现一定幅度的下滑。

2010-2018年中国股权投资基金募集情况

2010-2018年中国股权投资基金募集情况

资料来源:公开资料整理

2010-2018年中国股权投资基金投资情况

2010-2018年中国股权投资基金投资情况

资料来源:公开资料整理

2018年VC/PE投资主要集中在金融、互联网、IT、生物技术与医疗健康、物流、电信及增值业务等领域,其中金融领域的投资额最高,达到2369.95亿元,远超其他领域。

2018年股权投资市场投资金额TOP10行业(亿元)

2018年股权投资市场投资金额TOP10行业(亿元)

资料来源:公开资料整理

相关报告:华经产业研究院发布的《2019-2025年中国股权投资行业发展趋势预测及投资战略咨询报告

二、VC/PE行业现状

2019年上半年VC/PE投资行业持续下滑,2019年上半年仅完成271支基金完成募资,同比下滑51.7%,完成募资544亿美元,同比下滑30.2%;完成募资的基金主要集中在集中于成长及创投型基金

2017-2019年中国VC/PE市场完成募集基金数量及规模

2017-2019年中国VC/PE市场完成募集基金数量及规模

资料来源:公开资料整理

2019H1不同类型基金完成募集的数量及规模

2019H1不同类型基金完成募集的数量及规模

资料来源:公开资料整理

2019H1中国创投市场(VC)投资金额为232.04亿元,同比下滑54.5%,投资主要集中于健康医疗、互联网、IT及信息化、人工智能等新兴领域,其中医疗健康领域投资金额占比达到16.32%,互联网领域投资金额占比为13.09%。

2017H1-2019H1中国创投市场投资情况

2017H1-2019H1中国创投市场投资情况

资料来源:公开资料整理

2019年上半年中国创投市场细分行业投资金额占比

2019年上半年中国创投市场细分行业投资金额占比

资料来源:公开资料整理

2019H1私募股权市场(PE)投资金额为376.04亿元,同比下滑36.1%,与VC投资不同,PE投资主要集中在制造业、汽车行业等相对稳定的领域,其中制造业投资金额占比为15.59%,汽车行业投资金额占比为10.81%。

2017H1-2019H1中国私募股权市场投资情况

2017H1-2019H1中国私募股权市场投资情况

资料来源:公开资料整理

2019H1中国私募股权市场细分行业投资金额占比

2019H1中国私募股权市场细分行业投资金额占比

资料来源:公开资料整理

三、VC/PE行业竞争格局

随着VC/PE行业持续遇冷,VC/PE投资机构募资难、投资贵的形势依旧没能缓解,仅部分头部企业能够保持较高的活跃度,机构优胜劣汰进程持续,两极分化格局继续加深,极少数的头部机构能够维持相对较高的活跃度,而大多数中小机构深陷迟滞的运营状态,募投各环节进展缓慢,周期拉长。

2019H1中国投资案例数量TOP10VC/PE机构(起)

2019H1中国投资案例数量TOP10VC/PE机构(起)

资料来源:公开资料整理

四、VC/PE投资行业发展趋势

1、机构头部化趋势突显,洗牌加速、强者恒强

2018年,因资管新规落地、A股IPO企业数量大幅下降、港股IPO企业大量“破发”等因素,股权投资机构普遍出现“募资难”的情况,但投资业绩良好、具有品牌优势的头部投资机构并未受到影响。如2018年4月,启明创投完成13.9亿美元的募资;创新工场完成总规模5亿美元的风险投资基金的募集;6月,红杉资本已完成60亿美元的募资;10月,达晨创投完成基金规模46.3亿元人民币的募集;9月,高瓴资本更是实现了106亿美元“高瓴基金四期”的募集,成为有史以来规模最大的专投中国和亚洲地区的基金。

同样,伴随着资金向头部机构聚集,“明星项目”也并未受到资本寒冬的影响,资金反而会向头部企业集中。2018年中国股权投资市场投资规模TOP100中,1%的企业融资金额占整个市场投资总量的48%。其主要原因在于资本寒冬的大环境下,投资机构风险意识较强,其更愿意将大量资金投向头部、并且可看到稳定回报的优质项目。

2、PE机构VC化,VC机构FA化,生态圈建设成重点

随着股权投资行业近十年的快速增长,纯财务投资赚取超额回报的时代已经过去。基金管理人已经越发重视长期投后管理价值创造的重要性,其需要帮助企业在更早的时期对接行业资源并赋能其快速发展,成为为被投企业提供增值服务的深度参与者、资本合伙人。所以,这使得更多的机构投向了更加早期的项目。

除此以外,更多的投资机构开始涉足FA业务,建设完善自身的一级市场资本生态圈。这不仅可以助力已投资项目实现快速融资发展,为基金的退出提供一定的帮助,也可以接触到更多的投资机会。

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