威马农机冲刺创业板IPO:营收主要来自境外,俄乌冲突影响销售

威马农机成立于2009年5月,主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产制造和销售,在山地丘陵农机领域占据一定市场地位,自2018年来旗下微耕机、田园管理机销量连续三年全国第一。

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尽管中国是农业大国,但威马农机的营收主要来自境外。威马农机的招股书申报稿显示,2019年至2020年期间,公司来自境外的销售收入占主营收入的七成以上且比例在攀升。威马农机的经营受国际环境影响较大,今年2月份爆发的俄乌冲突已经影响到威马农机的销售。

威马农机介绍,公司的扫雪机主要销往俄罗斯,俄乌冲突爆发后,向俄罗斯客户的发货出现过暂停,目前部分客户已恢复发货,对乌克兰客户的发货则已停止。

对于威马农机来说,在巩固国际市场的基础上,如何抓住国内农业机械化浪潮的机遇,变得尤为重要。

毛利率持续下降

从收入来源来看,耕整地机械是威马农机的营收支柱,2021年,威马农机来自该产品品类的收入占到主营收入的46.36%。除开耕整地机械,在山地丘陵农机领域,威马农机还经营田间管理机械、排灌机械、农用搬运机械、新能源电动农业机械、内燃机和收获机械,来自山地丘陵农机的收入能占到威马农机主营收入的7成。

在其他动力机械方面,发电机组创收比例较大,2021年时占到威马农机主营收入的16.6%,扫雪机则能占到主营收入的8.19%。威马农机的扫雪机主要销往俄罗斯。威马农机来自俄罗斯的收入能占到主营收入的近7%。

威马农机的招股书申报稿显示,2019年至2021年期间,公司的营收及净利润逐年增加:2019年至2021年期间,威马农机分别实现营收5.07亿元、6.43亿元、7.73亿元,分别实现净利润4486.09万元、6173.37万元、7103.03万元。但2018年至2020年期间,威马农机的毛利率也逐年下降,从17.68%下降至15.42%。

威马农机介绍,本次创业板上市拟募资3.5亿元,其中2.26亿元将投向智能化柔性化基地建设,7460.49万元将投向山地丘陵农机工程技术中心建设,剩余的4965.5万元将投向营销服务渠道升级。

值得注意的是,3.5亿元的募资额已达到威马农机的净资产水平。2021年底,威马农机的总资产才5.26亿元,其中归属母公司所有者权益为3.33亿元。

国内农业机械化率机遇

农业农村部的数据显示,2020年,国内农作物耕种收综合机械化率达到71%。尽管这已经是不错的水平,但对比发达国家普遍达到90%的农业机械化水平还有较大上升空间。

据中国农业机械工业协会的统计数据,2018年至2020年期间,中国规模以上农机企业主营业务收入均在2500亿元左右。

与海外发达国家的情况类似,中国也通过补贴的方式促进农户购置农机,提升农业机械化率。回溯历史,中国从2004年开始由中央财政和地方财政分别安排专项资金,对农民及农业生产组织购买农业机械给予直接补贴。2004年至2014年期间,中国对农机购置的财政补贴资金逐年上升,从2004年的0.78亿元增加到了2014年的238亿元。这十年,也是国内农机企业的黄金发展期。

自2015年起,中国对农机购置的财政补贴力度开始放缓,2020年的财政补贴金额降到170亿元。对威马农机等企业来说的一个好消息是,2021年的农机购置财政补贴金额上升至190亿元。

自2004年起国家实施农机购置补贴政策后,影响立竿见影,以传统农机品类拖拉机为观察对象,2004年至2015年期间,中大型拖拉机年产量复合增长率达到17.77%,但自2015年起,农机进入调整期,需要时间消化过剩产能,2020年,农机销量有所好转。

“长期来看,随着持续去产能以及国内土地流转加快带动规模化种植比例提升,国内农机行业有望逐渐回暖。”信达证券方面称。

此外,中国城镇化和人口老龄化加剧的现状,也使得农业机械化率要进一步提升,裨益农机企业。

主攻山地丘陵地形农机的威马农机,在中国市场或许还有较大发挥空间。中国农业用地地形地貌复杂,据统计,全国属于山地丘陵的农业用地资源占到总农业土地资源的60.97%,而山地丘陵的农业机械化率往往低于平原地区。

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