2022年全球和中国锌产业链整体供需分析,冶炼端紧平衡,价格持续上行「图」

一、锌产业概述

锌作为国内重要有色金属中,是建筑和基建等行业的关键原材料,在自然界中,以硫化矿和氧化矿存在,硫化矿占比较高,氧化矿一般是由于硫化矿的长期风化产生的伴生矿。矿石种类主要有闪锌矿、菱锌矿、异锌矿以及纤锌矿。矿山原料产品主要来自两个方面:锌矿、锌与其他金属的伴生矿以及再生锌。一般来说90%以上的锌源于矿山开采,全球80%以上的锌矿是需要从地下进行开采的,只有8%左右的矿山是使用露天开采。矿石品位方面,典型锌矿品位在7-10%之间,高品位可达到20%,主要的锌矿包括有闪锌矿等

锌产业生产流程

锌产业生产流程

资料来源:驰宏锌锗公报,华经产业研究院整理

二、锌产业发展背景

1、国内政策背景:环保持续趋严

近年来我国加大环境保护力度,为了响应中央相关环保政策,各省份先后出台文件对矿山建设提出标准,要求不符合标准的矿山实行关闭退出。“绿色矿山”政策要求矿企资本投入,相关环保设施建成方可开工,中小型锌矿资金实力较弱,难以建成达标。除2020年受新冠疫情影响外,尤其在2020年四季度以来锌矿利润相对丰厚的情况下,中小型锌矿企业的开工率出现加速下滑,而大型锌矿企业的开工率整体上平稳,大型锌矿企业市场价值凸显。

国内主要锌矿生产省份矿山环保相关文件

国内主要锌矿生产省份矿山环保相关文件

资料来源:公开资料整理

2、欧洲能源价格高涨

2021年10月起欧洲能源价格开始快速上涨,电价上升,锌企业冶炼厂纷纷减产停产。2022年上半年俄乌战争打响,进一步推高能源价格,欧洲大部分地区电价持续攀升,单吨锌冶炼的电价在1818-5600元/吨,压缩冶炼厂利润空间。因电力价格上涨关闭的企业涉及到矿业巨头Nyrstar、嘉能可等,合计影响产能约46万吨。

欧洲部分锌冶炼厂及电价情况

欧洲部分锌冶炼厂及电价情况

注:单吨耗电以3.8-4 mwh计算,汇率为2022年6月10日汇率

资料来源:公开资料整理

三、全球锌产业现状

1、锌矿供给

根绝美国地质调查局(USGS)数据显示,锌储量较多的国家有中国、澳大利亚、美国、秘鲁和墨西哥等。就全球锌矿供给情况而言,2021年全球锌精矿产量约为1323.6万吨,同比增长约5%,预计2022年全球锌矿产量将达到1353万吨,需求量将达1327.9万吨,全球供需平衡为25.1万吨,将继续维持供应小幅过剩。

2019-2022年全球锌精矿供求平衡变动

2019-2022年全球锌精矿供求平衡变动

资料来源::ILZSG、安泰科,华经产业研究院整理

全球大部分锌矿山品位逐渐下降,未来五年部分锌矿逐步枯竭,减少锌金属储量约97万吨、影响产量约47万吨。同时新增矿山项目相对有限,全球锌原矿品位的下降削弱了资本支出对产能提升的边际效用,锌矿长周期供应难有超预期的增量。

预计全球未来五年因资源耗竭而关闭锌矿山

预计全球未来五年因资源耗竭而关闭锌矿山

2、精锌销费量

由于海内外疫情“至暗时刻”已过,2021年全球精锌消费量为1409.54万吨,同比2020年增长明显。2000年前,全球消费主要集中于美国,日本,韩国等发达国家。2000年之后,全球的消费重心向中国和印度等经济发展快速的国家转移。2021年我国锌消费全球占比为48%,锌锭的消费量同比提升2.32%至676万吨。

2016-2021年全球精锌消费量及增长率

2016-2021年全球精锌消费量及增长率

资料来源:ILZSG,华经产业研究院整理

2021年全球锌消费国家占比分布情况

2021年全球锌消费国家占比分布情况

资料来源:ILZSG,华经产业研究院整理

四、中国锌矿产业链整体现状

1、锌矿勘查投入和储量

锌产业链主要由三部分构成:上游矿山企业、中游冶炼企业以及下游消费企业。在各个环节中,矿山企业的盈利来自于锌精矿价格与开采成本差;中游冶炼商的利润来自附属金属价值以及TC/RC(粗炼/精炼费);下游锌的深加工产品主要用于建筑业、汽车、交通、轻工业、机械军工以及电力方面。

锌产业整体产业链示意图

锌产业整体产业链示意图

资料来源:公开资料整理

根据自然资源部 2017年全国重要矿产潜力动态评价结果,预测国内铅锌潜在资源量 8.49 亿吨,其中锌 5.93 亿吨,主要分布在新疆、云南、西藏、甘肃、青海、陕西等省(区)。近年来,随着国际关系持续紧张,我国油气资源持续紧缺背景下,政策背景下国内油气资源重要性持续提升,占比地质勘查资金持续提升,相对而言,锌矿等非油气资源投入持续下降,数据显示,2021年我国铅锌矿整体资金投入仅为5.95,相较2019年下降44.5%。

2020-2021年中国锌矿储量变动情况2020-2021年中国锌矿储量变动情况

资料来源:自然资源部,华经产业研究院整理

2017-2021年中国铅锌矿产勘查投入情况

2017-2021年中国铅锌矿产勘查投入情况

资料来源:自然资源部,华经产业研究院整理

2、锌精矿产量

就我国锌精矿产量变动而言,2018-2020年我国锌精矿整体产量表现为稳步下降趋势,2021年随着全球和国内下游精炼锌供给持续偏紧,我国锌精矿产量出现明显增长,同比2020年增长14.1%,达315.9万吨,2022年上半年锌价仍保持持续上行背景下,价格带动开工率持续提升背景下,预计2022年国内锌精矿仍将保持高位。

2018-2021年中国锌精矿产量及增长率2018-2021年中国锌精矿产量及增长率

资料来源:自然资源部,华经产业研究院整理

3、下游消

中国是锌消费大国,2019年锌消费占全球53%,而且占比仍在缓慢提高,因此中国是全球锌消费的主要变量之一。锌的主要应用形态之一是镀锌,镀锌钢材广泛应用于基建、建筑、汽车和家电,所以锌消费与这几个领域景气度密切相关。基础设施建设领域占国内锌消费1/3,铁塔、电器设备、板房、钢结构、公路护栏、桥梁等需要大量镀锌管、板、线材和结构件。从终端消费领域来看,锌主要用于基础设施建设、建筑、汽车、日用消费品等领域,用途较为分散。

中国锌产业直接消费和终端消费领域占比

中国锌产业直接消费和终端消费领域占比

资料来源:公开资料整理

相关报告:华经产业研究院发布的《2022-2027年中国锌行业市场调研及未来发展趋势预测报告》;

五、锌产业整体现状

1、产量

就我国锌产业整体产量变动情况而言,我国是基建大国,随着国内下游基建等需求持续增长,2012以来我国锌产量持续增长,数据显示,2021年我国锌产量为656.1万吨,同比2020年增长2.1%,最新数据显示,2022年前八月产量总和为433.7万吨,同比2021年同期下降2.3%。

2011-2022年8月中国锌产量及增长率

2011-2022年8月中国锌产量及增长率

资料来源:国家统计局,华经产业研究院整理

2、进出口

就我国锌矿砂及其精矿进出口变动而言,进口量远大于出口量,主要原因是国内是全球最大的精锌需求国,下游基建等镀锌需求较大,进口量约是出口量的万倍(2021年数据),近年来随着国内基建持续扩张,锌需求持续扩大,锌矿砂及其精矿进口量持续增长,2021年受全球疫情影响锌供给下降明显下降,国内外锌价持续上行,一定程度导致国内锌矿砂进口下降,进口量仅为363.44万吨,金额却出现明显增长,为39.81亿美元,从2022年前八月数据来看,供需仍处紧平衡,整体均价相较2021年仍有所上升,预计2022年整体进口量仍将小幅度下降。

2015-2022年8月中国锌矿砂及其精矿进口量及金额

2015-2022年8月中国锌矿砂及其精矿进口量及金额

资料来源:海关总署,华经产业研究院整理

3、进口来源

就我国锌矿砂进口来源地而言,全球主要锌矿集中在澳大利亚、中国和秘鲁等国,我国锌需求量庞大,整体进口来源于澳大利亚和秘鲁等国,海关总署数据显示,2021年我国分别从澳大利亚、秘鲁和南非进口锌矿砂及其精矿107.12万吨、78.42万吨和36.33万吨,前三占比国内超6成,分别占比国内进口量的29.5%、21.6%和10%。

2021年中国锌矿砂及其精矿进口量来源地分布2021年中国锌矿砂及其精矿进口量来源地分布

资料来源:海关总署,华经产业研究院整理

4、价格和景气度

2019年下半年以来,随着国内锌锭库存持续下降,叠加2020年3月份国外疫情开始爆发后,各国采取措施防止疫情扩散,直接影响当地锌精矿采选和发运,其中秘鲁、墨西哥等重要锌精矿生产国受影响较为严重,2021年下半年,中国电力短缺,叠加“能耗双控”,中国精炼锌产量下滑;欧洲天然气价格飙升,冶炼厂用电价格抬升,因亏损而减产,整体全球和国内精炼锌供给持续维持紧平衡,国内锌锭价格持续上行,截止2022年8月底,已达25627.1元/万吨,相较2020年初低点上涨超40%,对比国际价格,目前国内价格略低。

2020-2022年3月中国锌产业景气度和锌锭价格走势2020-2022年3月中国锌产业景气度和锌锭价格走势

资料来源:中国有色金属工业协会,华经产业研究院整理

六、锌加工竞争格局

国内锌矿及锌冶炼上市企业较多,占据国内主要锌产品市场份额,主要上市公司有驰宏锌锗、锌业股份、株冶集团、白银有色、紫金矿业、中色股份、中金岭南、宏达股份、罗平锌电、西部矿业等,其中部分企业锌矿原料主要来源自给,部分企业原料需采购,2020年数据来看,以上企业占比国内锌产品超4成。

国内主要锌矿和锌冶炼上市公司

国内主要锌矿和锌冶炼上市公司

资料来源:公司公报,华经产业研究院整理

2、驰宏锌锗经营现状

驰宏锌锗作为国内锌产品加工领先企业,主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工与销售业务,矿产铅锌金属产能40万吨、铅锌冶炼产能63万吨,近年来整体锌产品整体营收持续增长,但整体产小量变动幅度较小,2021年锌精矿锌金属量产量24.13万吨,精锌(锌产品)产量38.77 万吨,占国内总产量的6.05%(占比国内2021年安泰科数据640.8万吨),虽然营收受整体供给偏紧导致的价格上升出现明显增长,但实际毛利率在2020-2021年反而出现小幅度下降,主要原因是,上游锌矿成本上涨明显,挤压中游利润。

2016-2021年驰宏锌锗锌产品营收、产量及毛利率2016-2021年驰宏锌锗锌产品营收、产量及毛利率

资料来源:公司公报,华经产业研究院整理

七、锌产业发展趋势

就锌产业终端需求来看,下游基建和房地产整体影响较大,2022年政府把稳增长放在更加突出的位置,加大稳健的货币政策实施力度,积极的财政政策更加注重精准,全年退税减税约 2.5 万亿元。各项稳增长政策支持下,我国基建和制造业投资稳步增长,今管年初房地产市场延续低迷态势,随着各地楼市松绑政策,房地产市场下行态势渐缓,中心城市已开始回升,预计随着市场回暖,锌需求有望持续增长。

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责任编辑:王树彤_HN368
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