一、电网投资现状分析
2018年全国电网投资5373亿元，比2017年增长58亿元，同比增长0.6%。与电网相比，2018年我国电源工程建设完成投资2721亿元，同比下降6.2%。这也是“十二五”以来电网建设投入连续第六年超过电源建设投入，且差距不断加大。
2011-2018年全国电网投资规模走势
资料来源：中电联
电网投资是基建投资的一部分，跟随基建投资波动，但近年来增速背离的趋势愈发明显。2004-2018年，电网累计完成了5.6万亿投资，同期我国累计基础建设投资124万亿，电网投资在基建投资中占比4.5%。2010年以来，电网投资增速与基建投资增速背离的情况出现多次，其中2011年、2014年，2018年基建投资增速下滑，电网投资增速则逆势上升。2012、2013年基建投资增速由7%大幅回升至14%、21%，但同期电网投资增速基本为0。2015-2017年基建投资仍旧维持着15%左右的高增速，但电网投资增速2015为15%，2017年已迅速下滑至-1%，2018年尽管两者的投资增速均为1.7%，但增速的趋势再次出现分化。
2011-2018年我国电网投资占基建投资比例
资料来源：公开资料整理
近年来基建投资增速与电网投资增速的背离主要有以下原因：
1）经济发展电力先行的客观规律。整体来看，电网建设或电网优化改造提前于基建投资，符合项目建设与经济发展的客观规律。
2）电网投资在基建投资中占比明显下降。2005年-2018年期间，电网投资在基建投资中占比明显下滑，2007年高点时占比超8%，此后基本逐年下降，2018年这一比例已降至3.3%，整体来看，电网投资对拉动基建投资的作用本身就在减弱。
3）基建项目中，电网项目的投资回收模式确定性强。与铁路、公路、机场等项目相比，电网投资可以通过电价将成本向全社会转移，投资回收的确定性较高，在经济增长整体疲软的情况下，发挥电网投资的作用是比较合理的选择。
4）国家电网与南方电网公司作为投资主体，投资规划能力已明显增强。两网公司经过多年发展，资产规模持续扩大，截至2018年两网固定资产规模已超3万亿；不论从收入、现金流还是融资能力来看，两网公司对自身资本支出和电网投资的规划及调节能力也在增强。
近几年受农网工程，新能源并网发电需求推动，近几年我国电网工程投资迅速增长，但投资结构存在较大变动。
2015年初,国家电网计划投资926.5亿元升级农村电网基础设施;2015年中,国家电网再新增农网改造升级工程投资673.8亿元。本次农网升级改造投资合计达到1600亿元,工程将于2016年7月前全部完工。这大幅推高了110千伏及其已下的电网投资规模，据中电联统计，110千伏及其已下的电网投资规模在2016占比达到58%。
2017年，电网投资继续向配网及农网倾斜，新一轮农网改造升级取得阶段性重大进展。全国电网工程建设完成投资5315亿元，其中，110千伏及以下电网投资比重占电网总投资比重达到53.2%；新一轮农网改造取得阶段性重大进展，完成了《关于“十三五”期间实施新一轮农村电网改造升级工程的意见》（国办发〔2016〕9号）文件中“中心村电网改造升级，实现平原地区机井用电全覆盖”的任务。2018年，中国110千伏及以下投资增长12.5%，占全部电网投资的比重为57.4%、比上年提高4.5个百分点。
2015-2018年我国110千伏及以下送变电线路投资规模占比
资料来源：中电联、国网公司
二、电网建设现状分析
2018年全国基建新增220千伏及以上变电设备容量2.2亿千伏安、同比下降8.9%；新增220千伏及以上输电线路长度3.77万千米、同比增长14.0%；新增直流换流容量3200万千瓦、同比下降59.5%。全年投产1个特高压项目，为内蒙古上海庙至山东临沂±800千伏特高压直流工程。截至2018年底，全国跨区电网输电能力达到1.36亿千瓦。
2012-2018年全国220千伏及以上输电线路回路长度
资料来源：中电联
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国电网市场运行态势及行业发展前景预测报告》
三、智能电网前景展望
我国智能电网投资建设大体可分为三个阶段：第一阶段为2009-2010年，期间电网总投资为5510亿元，智能化投资为341亿元，年均智能化投资为170亿元，占电网总投资的6.2%;第二阶段在2011-2015年，电网总投资预计为15000亿元，智能化投资为1750亿元，年均电网投资350亿元，占总投资的11.7%;第三阶段是2016-2020年，预计电网总投资为14000亿元，智能化投资为1750亿元，年均智能化投资350亿元，占总投资的12.5%。可以看到，随着智能电网建设的展开，智能化投资将明显增加，二次设备投资占比将由目前的不足5%提升至12%-15%。
我国智能电网投资建设阶段分析
资料来源：公开资料整理
根据国家电网发布的“十三五”规划，预计在“十三五”期间，国家电网将在智能电网的变电环节加大投入力度，将新建7700座智能变电站，并对原有变电站进行智能化改造，预计智能化改造率达100%。由此可见，智能变电站在国家电网建设中的重要性，随着国家对智能变电站重视度的不断提高，智能变电站产业也将迎来更大的发展机遇。
到2020年，国网将全面建成坚强智能电网，在发电侧，支撑国家2亿千瓦风电、5000万千瓦太阳能的规划目标实现，新能源发电占发电装机总量超过10%;电网侧，智能变电站覆盖率达65%以上，重点城市用户平均停电时间降至15分钟以内;用电侧，实现智能电能表全覆盖，拓展智能双向互动服务的范围和深度，支撑国家500万辆电动汽车发展目标的实现。
