一、产业链整体分析
黄酒是通过糯米、粳米等经过发酵而成，是世界上最古老的酒类之一，其品质和口感受地域和酒曲质量相差较大。其产业链上游主要是各类谷物原材料和发酵剂，根据地域和品牌所用材质有所区别，如北方主要以黍米、粟和糯米等为原料，南方主要以糯米为主。黄酒除了具备酒类属性，而具有丰富的营养价值，富含多种氨基酸，是我国独有的特殊酒类，是我国酒业酿造技术的典型代表。
黄酒产业链图谱
资料来源：公开资料整理
1、上游原材料
黄酒发酵需求酵母，其供给在一定程度影响黄酒产业的发展。数据显示，19年我国酵母行业产量39.4万吨，12-19年CAGR5.0%，国内需求远低于产量，部分产量用于出口，行业已进入成熟期，随着下游需求增速放缓，预计未来5年销量CAGR3%左右。其上游酵母的稳定供给为黄酒行业发展打下坚实基础。
2012-2019年中国酵母产品产销变动情况
资料来源：公开资料整理
2、下游销售渠道结构
就黄酒销售结构而言，受产品属性影响，目前黄酒仍主要以线下门店等销售为主。以中高端黄酒企业线上销售占比情况而例，会稽山线上市场布局较早，线上占比一直维持在5-8%之间。古越龙山自线上布局开始线上占比一路走高，到2020年已达8.04%。金枫酒业线上占比虽然有所提高，但整体占仍较低，2020仅为1.66%。
2016-2020年中国中高端黄酒线上销售占比情况
资料来源：公开资料整理
二、黄酒产业供需现状
随着全球和我国白酒文化的普及使得黄酒已经很难再切入社交领域，而在同等酒精度数的情况下还面临葡萄酒的激烈竞争，因此市场销路始终未能有效打开。就黄酒产量情况而言，目前我国黄酒产量稳定在250-350万千升左右，2019年产量为353.1 万千升，预计2020年受公共卫生事件影响将有所下降，预计为342.5万千升。
2013-2020年中国黄酒产量及预测情况
资料来源：中国酒业协会，华经产业研究院整理
2、利润情况
就黄酒利润情况而言，相比于近年来快速兴起的预调酒、果酒等新兴产业不同，黄酒产业市场一直处于不温不火的状况，市场对其关注度较低，加之行业本身缺少创新，故而我国黄酒行业利润整体较低。数据显示，2016-2020年我国黄酒利润总额在17-20亿元之间，其中2020年利润总额为17.04亿元，同比2019年下降11.7%。高端化、年轻化或已成黄酒产业转型的关键。
2016-2020年中国黄酒行业利润总额及增长率
资料来源：公开资料整理
3、出口状况
黄酒作为我国独有的酒类，其出口情况也十分关键。根据海关数据显示，我国黄酒出口量占比产量较低，，基本稳定在1400-1600万升之间，主要出口地是在周边国家，包括日本泰国等地，其中日本占比最高，2020年占比29.6%。作为唯一的黄酒出口国，但出口量却非常低，主要原因是市场的低认可度和知名度。
2016-2020年中国黄酒出口量及增长率
资料来源：海关总署，华经产业研究院
三、黄酒竞争格局
1、企业格局
黄酒品牌企业众多，从市场份额占比情况来看。古越龙山、会稽山和金枫酒业作为我国黄酒产业的领先企业，市占比位列前三。按照营收占比情况而言，2020年，古越龙山黄酒业务营收达12.64亿元，占比我国黄酒行业市场规模的9.39%;其次为会稽山，市场份额占比为8.14%;金枫酒业市场份额占比为4.42%，位居第三。受黄酒地域性发展因素影响，市场集中度整体较低。
2020年中国黄酒行业市场份额占比情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国黄酒行业发展监测及投资战略规划研究报告》；
2、市场集中度
就黄酒市场集中度变化情况而言，虽然目前市场集中度整体仍较低，但整体趋势仍表现为逐步集中的趋势。数据显示，我国黄酒行业CR3市场集中度从2016年的17.82%上升到2020年的21.95%。过去黄酒市场一直受地域因素影响较大，且市场长期处于低价同质化竞争现状，未来随着龙头企业的相关发展，市场格局或将有所改变。
2016-2020年中国黄酒行业市场集中度变化情况
资料来源：公开资料整理
四、黄酒发展趋势
1、行业回暖，推动高端进程
品牌黄酒主要回归百元价格带，通过竞争中高端市场来扩充份额，并挖掘中高端消费需求场景，将年轻元素融入到黄酒当中，同时提高黄酒产品多样化与档次，逐步推动高端化进程，如古越龙山国酿1959、女儿红大师酿1919 、塔牌本酒、丹溪1327等。多家黄酒头部企业正在向高端化、多元化方向发展，在优化产品结构的同时，推出高端黄酒产品以提高自身品牌力和提升消费者对行业的整体认知。
2、政策加持，价值回归
国家政策加持，黄酒价值的回归开始显现。而根据《中国酒业“十四五”发展指导意见》预计，在“十四五”末的2025年，黄酒行业在销售收入及利润方面将实现年均递增6.8%和18.9%。除此之外，国家相关政策的出台、行业协会研讨、古越龙山换届等，都显现黄酒产业价值底部回归。期待黄酒行业未来能顺应市场消费趋势，加强中国黄酒传统酿造技艺和文化的传播，从而增强黄酒大众化的属性扩大黄酒的影响力。
黄酒行业相关政策及龙头企业动态
资料来源：公开资料整理
华经产业研究院采用先进的数据分析工具，对黄酒行业的数据进行挖掘、整理、加工、分析和展示，为客户传递行业最新的发展动态。并对行业未来的发展前景及趋势进行专业的预判，为客户的经营决策提供专业的指导和建议，最大限度地降低客户投资风险与经营成本，把握投资机遇，提高企业竞争力。欲了解行业具体详情可以关注华经产业研究院出版的研究报告《2021-2026年中国黄酒行业市场供需格局及行业前景展望报告》。
